주가가 2000선 상단에 머물러 있을 때 코스피 시장은 일일 거래대금이 5조원을 넘으면서 시장에 훈풍이 부는듯 했다. 전체적으로 거래대금이 줄어들고 있는 상황에서의 이슈거리가 될만하다. 그런데 주간 거래대금은 아직 25조원을 넘지 못하고 있다. 작년에는 9월 둘째주에 유일하게 25조원을 넘었다. 2011년에는 52주동안 6주만 거래대금이 25조원 미만이었다. 나머지 46주동안은 전부 25조원이 넘었다. 50조원이 넘는주도 3번이나 있었다. 2012년에는 절반은 25조원이 넘고 절반은 넘지 못했다.

 2013년에는 딱 한주만 25조원이 넘었다. 2014년에는 6개월 가까이 지나가는데 아직 25조원을 넘지 못했다. 요즘 증권업계는 단군이래 가장 힘들다고 하다. 주식매매는 온라인으로 매매를 하고, 펀드는 점점 수수료가 낮아지는 추세이고, 코스피가 2000포인트를 넘으면 펀드는 꾸준히 환매를 한다.

 1997년 IMF위기때는 30개정도 되던 증권사가 지금은 60개 넘으니 경쟁이 그만큼 치열해지고 있는 것이다. 실적인 안나고 폐업하는 투자자문사도 늘고 있다. 2011년 랩열풍 때문에 우후죽순처럼 생겨나던 자문사도 좋았던 시절이 가고 있는듯 하다. 이러한 연유로 금융권은 하반기 채용을 대폭 줄이고 있다.

그럼 이렇게 전체적으로 시장이 죽고 있는 이유는 무엇일까?

세가지 이유가 있다.
1. 줄어드는 유동성
2. 줄어드는 기업의 이익
3. 수익률 저하로 인한 투자심리 악화

유럽의 금리인하와 통화완화정책으로 인해 유럽쪽 자금은 넘처나고, 미국경기는 꾸준히 살아나고 있는 상황에서 국내 기업들의 이익률은 점점 줄어들고 있다. 5년전에 비해 자본이익률이 절반으로 떨어졌다. 우리나라 기업들의 이익지표를 나타내는 자본이익률이 5년전에는 12%정도 였는데 지금은 5~6%정도이다. 기업의 영업이익이 꾸준히 늘어나야 하는데 점점 줄어들고 있다는 것이다. 이런 기업에 누가 투자를 하고 싶겠는가? 주식은 미래 가능성을 보고 투자를 하는 것인데 현재와 더블어 미래수익에 대한 희망이 없는데 투자를 쉽사리 하기는 힘들 것이다.

요즘같이 시장 유동성이 역대 사상최고일 때 투자자는 어떤곳에 투자를 할까? 꾸준히 살아나고 통화를 더 풀수 있는 선진국시장과 중국발 위기가 두려운 신흥국시장 중 선택을 해야 한다. 선진국 시장을 선택할 가능성이 크다. 과거 외국인 투자자의 투자 패턴을 보면 2000년부터 꾸준히 투자비율을 높이다가 2004년에 정점이 이루다가 2005년부터는코스피 투자비중을 줄였다. 2004년 외국인 투자비중이 40%였다가 2008년에는 27%까지 투자 비중을 줄인다. 2009년부터 싸진 국내주식을 매수해 꾸준히 늘릴더니 2014년에는 투자비중이 35%가 넘었다.

외국인들은 4~5년 국내주식을 매수 했다가 4년 동안 꾸준히 차익실현을 한다. 차익실현 구간에는 이슈가 터질때마다 주식을 매도하는 전략을 세운다. 최근 이라크 사태가 터졌을 때 외국인이 매도매 하는 것이 이런 전략과 매치되는 상황이다.

 2011년이후 3년동안 국내주식시장은 박스권에 머물러 있다. 박스권에 머물러 있다는 것은 주식이나 펀드로 돈을 번 사람들이 드물다는 것이다. 투자기간 3년은 생각보다 지루한 나날일 것이다. 3년동안 적립을 했는데도 불구하고 원금 정도밖에 수익이 되지 않는다면 잘한 투자가 아닐 것이다. 국내주식시장은 세계 투자시장의 2%밖에 되지 않는다. 글로벌 투자자들은 선진국시장에서 놀고 있고 신흥국에서 꾸준히 수익 실현을 하고 있따. 그런데 우리는 아직도 국내에만 개인 자산의 대부분을 투자하고 있다. 단기목적자금을 비롯하여 직접투자의 대부분도 코스피에만 투자를 하고 있다.

현재는 투자의 패러다임을 바뀌야 한다. 필자는 이런 주장을 몇 년전부터 꾸준히 하고 있다. 국내에만 맹목적으로 투자하지 말고 밖으로 눈을 돌려야 한다.

6월 5일에 유럽중앙은행은 금리를 0.25%에서 0.15%로 낮추고 통화완화정책을 발표했습니다. 유럽시장은 경제사정은 좋지 못하지만 통화유동성으로 인해 최소 1년이상은 좋을 듯 합니다.투자는 돈이 몰리는 곳에 하는 것이다. 돈이 빠져나가는 곳에 투자 하는것은 잘못된 투자일 것이다.