요즘 증시를 지켜보면 대다수의 시장참여자들은 답답할 것으로 생각됩니다.

 

연초로 거슬러 올라가면 당시 국내증시는 핑크빛전망을 바탕으로 연일 상승하다 미국 FRB의 금리인상 , 인플레이션 문제 대두 , 원자재가격 급락 , 위험자산 회피로 야기된 이머징마켓 급락 등으로 말미암아  5월11일 고점(KOSPI지수:1,464)을 기록한 후 한달 가량 폭락수준으로 하락하다 점차적으로 안정화를 찾아가는 모습을 보여주고 있습니다.

현 증시는 일별변동성이 확대된 시장이라 안정이라는 표현을 사용하기에는 다소 부담은 따르겠지만 점차적 하방경직성을 이루면서 안정된 모습을 보여주고 있습니다. 결국 투자자의 관점에서 현재보다는 미래의 예상흐름파악이 중요한데 필자의 견해는 점진적인 상승으로 한 표를 던지고 싶습니다.

 

최근 장세가 하루하루 큰 폭으로 등락을 이루면서 주식시장 전문가들이 시장전망과 관련하여 다양하게 투자방향을 제시하는데 글을 작성하는 필자는 강세론자로서    일시적인 조정은 있겠지만 상승으로 보겠습니다.

 

일부 투자자들은 현지수 1,300선 을 과거 지수와 단순 비교하면 부담된다고 할 수 있겠지만 필자는 현 시점에 대한 느낌은 과거 어두운 터널을 지나 새로운(투자문화의 변화) 시대가 도래되고 있음을 알려주는 격변기로 평가하며 여기서 어두운 터널을 지나고 라는 의미를 부여하는 이유는 국내증시는 항상 저평가(현재PER를 기준으로 선두권에 있는 신흥시장과 비교한다면 30%정도 저평가)라고 인식하면서도 오랫동안 심리적 저항선으로 작용했던 1,000선을 이제 완벽하게 넘어섰기 때문입니다. 이제 진정으로 국내 주식시장이 재평가(re-rating)를 받으면서 진정한 가치를 찾아간다고 할 수 있겠습니다.

 

그럼 2006년 하반기의 주식시장은 어떻게 보는가?

평가의 척도는 다양하지만 가장 기본적인 PER(주가수익비율)로 추정한다면 선진국을 제외한 최근 신흥시장의 평균치12를 적용해 1차 코스피 목표지수로 1,560선을 제시하므로 최근 조정장세를 활용하여 매수시점으로 활용하거나 또는 Portfolio의 종목교체의 기회로 활용하시길 권합니다. 업종대표위주로 접근하시고 추천업종으로는 반도체,LCD관련,자동차,금융주 등으로 제시합니다.

 

>>> 참고적으로 필자가 단기가 아닌 중장기적으로 국내증시를 긍정적으로 평가하는 몇가지를 나열하면 …

 

1.  재테크방법이 바뀌고 있습니다. (저축의 시대 >>> 투자의 시대)

>>> 결국 투자(직*간접)로 자금유입은 증시에 긍정적으로 작용할 것으로 생각된다.   

 

* 사회경제적 변화

 

- 두 자릿수 고금리시대에서 실질금리 마이너스인 저금리 시대로 변화하면서 노후생활에 대한 불안감 팽배

- 예금 등 저축자산은 물가상승에 따른 자산가치 하락위험에 노출되어 있어 물가상승을 감안할 경우 재테크 효과 미미

* 개인금융자산 변화예상

예금 등 안정위주의 자산에서 주식 등 투자자산으로의 비중 확대

 

2. 투자시장으로 지속적인 자금유입이 기대됩니다. (저축에서 투자로)

 

최근 금리는 상승하지만 저금리 기조는 지속될 것으로 생각되며 그동안 재테크의 가장 큰 획이었던 부동산투자는 정부의 규제 속에서 과거처럼 수익을 올리기는 힘들 것으로 생각되므로 결국 자금은 투자관련상품으로 유입되지 않을까 생각합니다. 또한 금융자산의 경우도 현금 및 예금비중이 여타 선진국과 비교하여도 현저하게 높으므로 점차적으로 직*간접적 투자방법을 통하여 투자상품으로 유입이 기대됩니다.

 

3. 직접투자에서 간접투자로 , 단기투자에서 장기투자로…

 

작년 히트상품으로 볼 수 있는 적립식 펀드에 매월 3,000억 이상의 자금이 유입되고 있으며 최근 조정시기에도 다소 주춤하지만 과거와 달리 주식형펀드로의 자금유입은 꾸준하게 유입되고 있으며 추가적으로 변액보험으로 자금유입까지 고려한다면 매월 엄청난 자금들이 단기가 아닌 장기투자 행태로 투자하고 있다는 사실은 투자문화가 바뀌었다고 볼 수 있습니다.

 

4. 퇴직연금제 실시 : 시작은 미약하지만 끝은 창대하리라.

 

80년대에 미국 주식시장 대세상승에 퇴직연금인401k가 있었듯 우리나라에도 2005년12월에 선진국형 퇴직연금제가 실시되었습니다. 세금문제 등을 고려하면 당장 401k와 비교하기에는 다소 무리가 있고 또한 단기적으로 자금유입이 미약하여 증시에 커다란 영향력은 발휘하지 못하겠지만 호재임은 분명하므로 국내증시의 대세상승의 원군으로 작용할 것으로 생각합니다..