[손익계산서]

다시 가던길로 돌아가서, 손익계산서 중에서 기업의 이익을 표현하는 여러 가지 용어들에 대해서 점검해보자. 손익계산서는 일종의 기업의 성적표라고 보면 된다. 대차대조표의 경우에는 기업에 필요한 자금을 어디서 조달해서 어떤 식으로 투자, 보유 하는지 등을 나타내는 반면, 손익계산서는 기업이 장사를 해서 얼만큼 벌어들였는지에 대한 일종의 결과표라고 보면 된다. 물론 시점은 분기, 반기, 혹은 연간으로 설정해서 알아 볼 수 있다.

- 매출과 매출원가

증권사 애널리스트들이 가장 많이 보는 이익중에 하나가 영업이익인데, 영업이익이 잘 나온다는 것은 쉽게 말해서 본업을 얼마나 잘하고 있느냐를 표현하기 때문이다. 따라서 영업이익의 전분기 대비, 전년 대비 증가나 감소가 주가에 큰 영향을 미친다. 불량 기업에 대한 이야기는 다른 부분에서 따로 다룰 예정이지만, 영업이익의 중요성 때문에 불량 기업이나 부실 기업 중에서 일부는 영업이익이전에 적어야 할 비용을 영업이익이 계산된 이하(예를 들자면 영업 외 비용으로 기재)로 자리를 바꾸면서 영업이익을 부풀리는 경우가 있다.

- 영업외수익과 영업외비용

다음으로는 영업외 수익과 영업외 비용이 나온다. 영업 외 수익이란 기업이 은행에 예금을 해서 얻는 이자라던지, 건물이 있을 경우 건물을 임대해서 얻게 되는 임대 수익 등을 말하며, 영업외 비용 역시, 본 영업에 관계된 일이 아닌 빌린 돈에 대한 이자(이해관계자(근로자, 채권자, 정부, 주주)중에서 채권자의 몫) 등을 지급하는 경우를 말한다. 이 두가지를 가감하고 나면 나오는 이익이 경상이익이다.  이쯤 되면 느낄 수 있겠지만, 사업을 하기 위해서는 ‘쩐’, 즉 자금이 필요한데, 여유가 있을 경우에는 주식에 투자하거나 예금을 해서 수익이 날 수 있고(영업외 수익), 반대로 자금을 빌리고 이자(영업 외 비용)를 지불해야 한다. 하지만 이는 영업과 직접적인 관계가 있는 부분이 아니다. 오히려 기업의 재무적 활동과 관계가 깊다. 따라서 이들 영업외 수익과 영업외 비용을 가감하고 나서 나오는 경상이익의 경우 기업의 영업활동과 재무활동까지 고려한 이익이라고 보면 된다. 본업을 통해 창출한 이익을 의미하는 영업이익과는 차이가 있기 때문에 상대적으로 주식 투자자의 입장에서는 중요도가 영업이익에 대해서는 떨어진다. (물론 기업이 심각하게 재무활동을 못하는 경우에는 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있기 때문에 점검은 해봐야 한다)

- 당기순이익

이젠 기업은 세금을 내야 한다. 세금은 이해관계자(근로자, 채권자, 정부, 주주)중에서 정부의 몫에 해당된다. 그리고 남는 이익이 당기순이익이다. 당기순이익은 주주와 회사의 몫인데, 회사는 이를 주주들에게 배당으로 주거나, 기업의 성장성을 위해 내부유보자금으로 두거나 설비 투자 등을 한다. 용어가 익숙치 않아서 어려울 수 있지만, 이해가 잘 안된다면 다시 위로 가서 천천히 읽어보거나 빈 종이에 순서를 적어가면서 눈으로 따라오면 이해가 한결 쉬워질 것이다.

[ROA & ROE]

기업들의 펀더멘털 관련 지표에서 설명을 하겠지만 ROA(Return On Asset: 총 자산 이익률)와 ROE(Return On Equity: 자기자본 이익률)이 있다. 앞에서 언급한 다양한 이해관계자(근로자, 채권자, 정부, 주주)를 설명한 이유는 전반적인 손익계산서의 의미를 알려주기 위함도 있지만 이익을 활용한 지표를 구성할 때 그 짝을 찾아야 하기 때문이다. ROA나 ROE를 보게 되면 둘 다 영어로는 ‘Return’이다. 의미 그대로 수익률 이라는 의미인데, 이 수익이 영업이익을 말하는지 경상이익을 말하는지 당기순이익을 말하는지 알 수가 없다. 그런데 의미를 따져보면 ROE의 경우 E가 Equity이다. 자기자본이라는 의미인데, 대차대조표에서 자기자본은 주주로부터 받은 돈을 의미한다. 따라서 ROE에서 R은 주주의 자기자본과 대칭되는 주주의 이익인 당기순이익을 이용해야 한다. 같은 의미에서 ROA의 경우 Asset이 총 자산이다. 총 자산은 주주의 돈 뿐 아니라 채권자의 돈까지 포함하게 되는데, 이 경우 아직 채권자, 정부, 주주 모두 손을 못 댄 상태인 영업이익으로 해야 한다. 정리하자면 ROA(총자산 이익률)는 R/A의 비율인데, A는 총자산, R은 영업이익이므로, 영업이익/총자산으로 보면 되고 ROE(자기자본 이익률)은 R/E의 비율인데 E는 자기자본 R은 당기순이익이므로 순이익/자기자본 으로 매칭시키면 된다.