2011년 자산시장의 주목해야 할 것은 ‘인플레이션’이다. 서브프라임 금융위기 이후 1•2차 양적완화 등으로 유동성을 시중에 풀었다. 이런 유동성이 경기회복 기미와 맞물리면서 실물 자산의 가격이 급등하고 ‘하이퍼 인플레이션’ 발생가능성까지 제기되고 있다. 멀리 내다보고 미리 준비하는 현명한 시각을 갖춰야 할 시기이다.

 

2011년도의 ‘인플레이션’을 대비한 대안을 통해 자산시장을 알아보자.

 

(1) 주식

국내증시는 한국은행이 금리를 인상하였지만 절대금리가 낮은 상황이고 금리인상의 초기국면으로 볼 수 있어 큰 영향을 받지는 않을 것이다. 대다수의 투자자들은 금리인상으로 인해 증시에 악영향을 줄 것으로 예상을 하지만 실제로는 다른 결과가 나온다. 기준금리인상은 경기회복 이후 인플레이션을 동반한 경기과열을 미리 차단하기 위한 조치다. 반대로 해석하면 경기회복은 기업실적의 상승을 동반하기 때문에 중•장기적으로는 주가에 긍정적인 영향을 미치게 된다. 다만 단기적으로는 증시 조정의 빌미가 될 수도 있다는 점을 잊지 말자.

 

(2) 채권

채권가격은 시중금리와 역의 관계를 가지고 있다. 즉 시중금리가 오르면 채권수익률이 오히려 하락하여 채권투자를 할 시기는 아니다. 하지만 ‘물가연동국고채권’이라면 얘기가 다르다. ‘물가연동국고채권’은 채권의 원금과 이자지급액을 물가에 연동시켜 국채투자에 따른 물가변동위험을 제거함으로써 채권의 실질 구매력을 보장하는 채권이다. 물가상승분 만큼 원금(원금증가분: 비과세)이 증가하고 이자는 증가된 원금에 표면금리에 해당하는 이자를 지급하는(이자:과세) 채권으로 금리상승의 주된 원인인 물가와 연동하여 원금과 이자가 지급되는 정부발행 채권이다.

 특히 물가상승률에 연동되어 증가되는 원금증가분은 비과세 혜택이 주어지는데 이는 상당히 매력적이다. 정기 예금과 일반 채권투자보다 ‘물가연동국고채권’을 고려해보는 것이 인플레이션(물가상승률)을 헷지 할 수 있는 좋은 대체투자 방법이다. 

 

(3) 실물자산

인플레이션 방어에 가장 먼저 떠오르는 것이 바로 실물자산일 것이다. 현재 실물자산으로 원자재, 금, 농산물 등이 주요 투자 대상이다. 금과 원자재의 경우 실물자산에 투자하기 보다는 투자가 용이한 ‘펀드’에 투자하는 것이 좋다. 그래서 현재 가장 주목되는 펀드가 바로 원자재펀드 이다.

 이집트와 리비아사태로 공급의 문제가 불거지면서 원유가격이 상승하고 있다. 하지만 가격상승의 원인이 공급 악재로 인한 것인데, 악재가 해소되면 원자재 가격은 적정 가격으로 회귀할 가능성이 높다.     

그러나 원자재 수요측면에서 수요가 증가하면 원자재 가격상승은 꾸준하게 상승 할 수 밖에 없다.

세계경기가 회복되면서 국제원자재에 대한 수요가 증가하고 있는 것이 그 증거이다. 특히 유가의 경우 2011년 2월 22일 기준으로 WTI(서부 텍사스 중질유) 89.33$를 기록 중이다. 미국 캠브리지에너지연구소(CERA)에 의하면 2011년 최고 111.6$로 상승할 것으로 전망하고 있다. 향후 경기회복이 가시화 된다면 ‘원자재펀드’의 수익은 더욱 커질 수 있다. 

 

(4) 부동산

부동산 시장의 가장 큰 변수는 ‘전세난’과 ‘금리인상’ 이다. ‘전세난’의 영구적인 해결책은 내집마련을 통해서 유주택자가 되는 것이다. 따라서 향후 ‘전세난’이 지속된다면 주택구매에 대한 니즈가 더 많아져 주택시장에 호재로 작용할 것이다. 

반면에 물가상승으로 인한 금리인상은 주택시장에 악재로 작용한다. 기존 주택담보대출을 받는 주택구매자에게는 힘든 시기가 예상된다.

부동산 시장의 큰 흐름은 국내 경기가 회복되면서 부동산 거래가 조금씩 늘어나는 기미를 보이는 것이다. 하지만 이는 투자 수요라기 보다는 사용자산으로 주택을 구매하려는 수요로 보인다. 예전처럼 투자수익성을 기반으로 하는 부동산 투자가 다시 일어나기는 힘든 상황이다. 투자하기 전에 꼼꼼한 점검이 필요하다.

 

 

 <재무설계스쿨> 매니져 <http://cafe.naver.com/financialdoctor>